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人民币“暴涨” ,我们到底变穷了还是富了?
作者 : 安邦咨询 2018-02-09 10:03:02 480 66

核心提示当前人民币升值有可能是一种短期波动,是美元贬值之后带来的被动升值。对人民币汇率的长期趋势,目前并不宜太乐观。至于资产重估和投资策略调整,也要考虑到今后人民币汇率重现波动的可能性。

1月31日下午,在岸人民币兑美元升破6.29关口,涨幅扩大至逾500点,续创2015年8月11日以来新高。这也是自2017年12月下旬以来,人民币再度开启单边上涨模式,至今已经累计上涨4.7%。

01

人民币近一轮罕见单边上涨

影响出口

自人民币汇率改革以来,人民币经历了长期的单边上涨,此后也曾出现过山车式的波行情,在2017年7月到9月,人民币从6.80上涨到6.45,后来又回到6.67。此次人民币汇率升破6.30,再度回到了近3年前的水平。

人民币汇率的大起大落即使是由市场决定,但这种波动肯定不是监管层和市场所期望见到的,将不利于中国经济的稳定发展。

最新一轮人民币久违的单边强劲上涨,对中国经济多方面影响。

一个直接表现就是,2018年1月的出口将会受到影响,这也会进一步使制造业景气程度回落。

国家统计局日前公布的数据显示,2018年1月制造业PMI指数报51.3,比上月下跌0.3个百分点。

PMI的下滑的部分原因应该是人民币升值,这预示未来出口将放缓。2017年中国经济增速的改善,出口是一个重要的贡献因素。由于外部经济接近周期高点和人民币汇率持续升值,出口可能难以在2018年继续对经济增长继续提供同样的贡献。

02

为何人民币升值?

是中国经济基本面的强劲吗?还是美国经济基本面的脆弱?中金公司近日表示,中国经济基本面改善对人民币汇率形成支撑;人民币汇率预期长期与名义增长和企业盈利密切相关,因为较高的增长和投资回报率会吸引资本流入。

华泰证券也认为,当前人民币依然处在升值通道之中,资金回流境内在2018-2019年有望成为长期趋势,这将对国内A股、铜和黄金等商品的投资价值有直接帮助。

不过,从经济基本面来比较,中美两国的经济并不应该如现在这样支持各自的货币。中国经济虽然2017年增速6.9%,但中国经济中的水分问题、结构问题、债务问题、动能转换问题,仍然使得对未来经济不敢乐观。根据安邦咨询(ANBOUND)的趋势预判,2017年末对中国经济可能是个转折点,2018年将难以维持去年的增速回升。

美国经济同样也不支持美元当前的疲软。美国经济在稳定复苏,美国就业情况在继续好转,美国1月ADP就业人数23.4万,大大高于预期的18.5万。其中,贡献最大的部门来自于私营服务业;而制造业新增就业1.2万人。穆迪首席经济学家MARK ZANDI认为:“(美国)就业市场将继续前行,2018年有望成为连续第八个创造200万以上就业的年份。”

03

为何美元走弱?

此外,美国减税政策已经起作用,将吸引大量海外资本回流美国,加大美国国内的投资。在此情况下,美国的经济基本面应该支持美元走强。那么,美元为何还持续走弱呢?

安邦咨询首席研究员陈功指出,关键问题出在美债,而不是经济基本面的问题。美债的收益率曲线趋平甚至出现向下态势,这是投资者对未来经济没有信心的表现,这导致了美元的疲软。

在这种情况下,我们认为,人民币近期的强劲升值更多是一种被动升值——美元疲软导致的人民币被动升值。如果市场对美元的预期发生改变,人民币汇率可能也会面临急速调整。也就是说,人民币汇率持续走强的趋势并不坚实,未来可能发生变化。但市场并不一定认同这种看法。

04

先别忙着重估资产价格

在人民币升值的推动下,不少国内市场机构已经在考虑重估资产价格,调整投资策略。比如,国泰君安就表示,当前人民币贬值周期结束,并形成了升值预期,大类资产将迎来重估。

但需指出的是,资产重估需要一定过程,更需要经济基本面配合,并且当前处于全球流动性紧缩周期,可能制约增量资金流入规模,因此应理性看待人民币资产重估的前景。

中国的货币政策部门和金融监管部门,同样也会看到这种形势变化背后的原因。由于货币汇率会对国家的国际贸易、经济增长、货币政策,甚至政治环境产生影响,当汇率严重偏离正常水平时,货币当局很可能选择某种方式进行市场干预。

此外,中国政府近期一直都在强调守住不发生系统性金融风险的底线,这从另一个角度也说明了系统性金融风险有发生的可能,那到时人民币汇率将会是另一番景象了。

当前人民币升值有可能是一种短期波动,是美元贬值之后带来的被动升值。对人民币汇率的长期趋势,目前并不宜太乐观。至于资产重估和投资策略调整,也要考虑到今后人民币汇率重现波动的可能性。

互动:人民币升值,对你有什么利弊?你知道吗?

(文章内容属作者个人观点,不代表菜鸟理财立场。)

文章来源/安邦咨询
菜鸟理财编辑/沈文华
用户评论(66)
别默默地看了,发表一下你的意见吧~:)
手机用户1433 2018-04-27 14:04:03
人民币升值,或者不升值,我们一样穷。
手机用户1068 2018-04-18 13:17:37
越来越穷😅
梦醒宁静 2018-03-23 09:42:59
人民币升值
Van 2018-02-10 21:48:43
很好看什么
刘喆 2018-02-10 18:27:52
当然是穷了啊
田谷 2018-02-10 17:12:14
没啥影响
尸腾 2018-02-10 15:37:29
不关咱事。
手机用户0219 2018-02-10 14:41:57
感觉不大啊😄
yuu 2018-02-10 14:35:12
没有多少钱,怎么升值或贬值,都感觉与己无关!
手机用户3203 2018-02-10 14:05:48
钱本来不多,应该没有什么变动
不一样的我 2018-02-10 12:52:31
我觉得是变穷了!物价高了!
手机用户70 2018-02-10 11:44:20
肯定变穷啊
爱钱钱 2018-02-10 10:55:15
本来钱就不多,没多大影响
手机用户8131 2018-02-10 10:40:43
越来越穷了
2018-02-10 08:58:46
再怎么样都是一个穷。
宁静的飓风 2018-02-10 03:11:40
出去玩省钱了?
韩美味! 2018-02-09 23:50:15
央妈和美爹是两口子!
启超 2018-02-09 23:27:47
出去旅游肯定合算
花花 2018-02-09 22:44:29
用到美国去,赚他们的钱
xh 2018-02-09 22:02:36
提防老美
手机用户8821 2018-02-09 21:35:20
貌似变穷了
文凭 2018-02-09 21:15:40
最新一轮人民币久违的单边强劲上涨,对中国经济多方面影响。
小布丁 2018-02-09 20:52:46
争的钱干不上涨的快
平凡人生 2018-02-09 20:21:37
谢你的好意人
(^_^) 😘 那些花儿 2018-02-09 19:56:21
一涨都涨,不好不坏吧!
手机用户8988 2018-02-09 18:17:56
不好不坏
遗失的明天 2018-02-09 17:25:46
一直是穷人,怀疑自己是不是生活在中国
手机号5592 2018-02-09 16:44:32
不太仆懂这些
松鹤 2018-02-09 16:38:07
人民币升值购汇便宜了
手机用户1363 2018-02-09 16:22:04
不管涨跌都变穷
13643669602 2018-02-09 15:24:43
无语至极
手机用户0921 2018-02-09 14:54:58
不知道呗
手机用户1096 2018-02-09 14:54:42
反正跟我关系不大
原来 2018-02-09 14:45:26
反正是穷了
花花 2018-02-09 14:08:02
学习理财
笑着去投资 2018-02-09 13:48:11
没啥意思
王王1 2018-02-09 13:40:12
不是一直强调是美元跌了,不是人民币涨了
小雨 2018-02-09 13:35:54
又要富裕了
小雨 2018-02-09 13:35:42
升值是好事吗?
好帮手 2018-02-09 13:02:55
知道物价涨了,
洛阳珠峰曾涛 2018-02-09 12:43:40
跟我们没有外汇的人来说没有1毛钱关系
手机用户2000 2018-02-09 12:43:04
最近啥都跌,就人民币兑美元升了
放松心情 2018-02-09 12:41:35
人民币近一轮罕见单边上涨
好好学习,天天向上! 2018-02-09 12:37:26
学学理财,积累人生。
心睿志远 2018-02-09 12:27:04
我也不得而知啊!!
手机用户8787 2018-02-09 12:08:20
有点好处
开心果 2018-02-09 11:46:23
影响不太大吧
丝儿 2018-02-09 11:20:17
不知道@
好心情 2018-02-09 11:15:49
还不知道了
手机用户6271 2018-02-09 11:15:02
没有出国的钱 没有代购的欲望 美元汇率和我何干
敏敏爱学习 2018-02-09 11:11:25
两面都有
手机用户7650 2018-02-09 11:02:22
明天更好
沧浪老人 2018-02-09 10:56:04
知道物价涨了,薪水没涨
随心而动 2018-02-09 10:55:15
想就想吧,是啊
寒风中的腊梅 2018-02-09 10:54:22
一起来看看吧
手机用户6725 2018-02-09 10:53:11
生活水平不断提高
手机用户8879 2018-02-09 10:38:43
现在美元贬值,人民币升值了。。。
手机用户8801 2018-02-09 10:36:40
貌似变穷了
2018-02-09 10:30:26
弊大于利
终极之幻想 2018-02-09 10:30:01
一直是穷人
沉沉 2018-02-09 10:22:45
物价别再涨涨涨了
手机用户8771 2018-02-09 10:20:12
没什么希望
2018-02-09 10:18:22
只知道物价上涨了
手机用户5076 2018-02-09 10:13:23
这个真不知道
菜虫 2018-02-09 10:07:26
还是不懂
手机用户8775 2018-02-09 10:06:24
人民币升值,对我影响应该不大。。。