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货币新时代到来,央行新掌门话里藏着炸药包!
作者 : 菜导 2018-04-14 06:55:01 33132 170

核心提示:“易”语道破天机,未来的路应该怎么走?

俗话说,钱不是万能的,但是没钱却万万不能。个人如此,国家也是一样。

特别是作为手握一国货币生杀大权的央妈,它的一举一动都会影响着钱。

在博鳌亚洲论坛2018年年会分论坛上,新任央妈掌门人易纲行长对接下来的货币政策做出了预告。

未来,钱将有什么样的变化呢?

01

话里有话

在中国,存在着三个利率。

基准利率,也就是我们在银行看到的存贷款利率,各个银行可以在基准利率上进行一定的上下浮动。

政策利率,也就是公开市场操作利率,央妈用来调节银行间借贷成本的利率。

市场利率,也就是由供求决定的利率,钱越紧,利率越高,钱越松,利率越低。

过去,中国的货币有两大特征,一个是M2货币供应量高增长,一个是基准利率做主导。

不管利率是8%,还是4%,甚至是2%,其实都是基准利率,也就是央妈制定的存贷款利率,所有利率以此为准。

这也就是这么多年来,M2可以维持两位数高增长却不影响利率的原因之一。

因为利率并不是市场化的,不由供求关系做决定,只要有基准利率在做锚,所谓的市场利率就是一个摆设。

钱再多,供应再过剩,如果老大认可利率可以这么高,利率就一定可以这么高。

因为中国的金融资源大头都掌握在银行手上,银行执行基准利率,利率自然就不受供求关系影响了。

现在,易掌门一声令下,中国的利率政策就要进行市场化改革,利率逐渐统一,最终由市场来决定。

表面上看,利率市场化后,利率会由供需关系做决定,实际上,货币生杀大权依然掌握在央妈手里。

因为利率由供求决定,供应由央妈决定。

只要水龙头掐在央妈手上,所谓的自由,都是建立在央妈的管控之下。

只是过去有锚定物,现在没有了而已。

如果想要市场利率走高,央妈就回收流动性,如果想要市场利率走低,央妈就释放流动性。

当然了,要实现央妈的调节目的,有一个很重要的因素,就是货币就先要达到供求平衡。

如果钱还是一直高增长,那么供应过剩下,市场利率就难以走高。

利率市场化的第一步就是回归正常的货币供应,所以从去年开始,货币政策就开始进入货币紧平衡状态,只有刚刚好,才有调节的空间,才有调节的效果。

那么,接下来的利率到底是走高还是走低呢?

02

收紧再下一城

从2015开始,美国就进入了加息通道,直至今天,加息次数已经达到6次,接下来还会继续加息。

易行长也说了,已经完全做好准备,应对主要经济体央行资产负债表收缩问题。

目前,中国十年期国债收益率约为3.7%,美国十年期国债收益率约为2.8%,中美利差处于比较舒服的区间。

这就说明,现在的中美利差就是一个重要的参考依据,如果美国在这个标准上继续加息,央妈也会提高相应的市场利率。

如果要提高市场利率,必然需要继续回收流动性,让供求关系向需求倾斜。

而且,在去杠杆的问题上,易行长已经很明确的说了,中国目前的确存在杠杆率高,债务水平高的问题。

如果要实现去杠杆,也需要收紧信贷,提高利率抑制加杠杆的动力。

所以,收紧流动性仍将是接下来的重点。

在今年4月2日,银监会和保监会合并后下发的第一份文件,表面上看是整治融资担保业务的不合规问题,但实际上起到了流动性收紧的作用。

因为文件对流动性做出了硬性规定:融资担保公司净资产与未到期责任准备金、担保赔偿准备金之和不得低于资产总额的60%。

这就意味着融资担保公司不能继续粗放式经营,有钱就任性想怎么做业务就怎么做业务再也不可能了。

以后,融资担保公司做多少业务,就需要准备相应的准备金。

准备金的作用是提高安全性,用于在面临风险的时候有足够的资金进行应对,所以这部分钱是不允许使用的。

其实就是被冻结的钱,实质上是回收流动性的一种手段。

就像此前对第三方支付客户备付金进行存管,也是回收流动性的表现,因为这部分存管的钱都在央妈手上,不能擅动。

现在对金融行业的各种合规整治都有一个共同点:牺牲流动性为将来精准调控打下基础,余额宝就是最明显的例子。

03

长期缺血

当流动性收紧之后,随之而来的,是利率的走高和对资金的渴望。

补血,一下子成为各个企业和金融机构的头号大事。

为了防止在流动性收紧之后,导致金融系统发生流动性风险,特别是对银行,监管也相应放宽了融资方式。

监管的意思就是,上面的水龙头必须收紧,如果想要钱,增量是不可能的,请去市场上找存量。

多部门刚公布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,农行就拟发行史上最大的1000亿元定增。

农行的意图也很明确,就是补充核心一级资本,为自己补血。

最近,在意见稿下首个新型资本工具也出现了:哈尔滨银行拟发150亿元无固定期限资本债,全部用于补充其他一级资本。

无固定期限资本债,其实就是国外的永续债券模式,只要不行使赎回权,永续债券是没有固定到期日的。

一般债券都有一个固定期限,到期后发行人就需要赎回债券,也就是重新从投资者手上按票面价格买回去,但是永续债券是没有期限限制。

发行人不仅有赎回的选择权,还有权利决定是否付息,原则上是可以无限次递延的。

更重要的一点,永续债券一般是计入资产负债表的权益里面,而不是负债。

所以发行永续债券,一来不会增加负债,二来可以融得资金,三来不用担心流动性紧张时需要赎回,虽然每次递延都需要付出更高的成本。

虽然说不是到了万不得已的情况,一般是不会采用永续债券。但是,这确实是目前最好的补血姿势。

如果已经使用到永续债券了,这就意味着补血不是短暂性的需要,而是准备好长期抗战了。

面对新的货币环境,请记住3点:

1、货币供应回归正常化,利率就会继续走高,不仅仅是为了经济去杠杆,也是为了保持中美利差的舒适区。

所以,任何消费和贷款都要考虑到未来更高的债务成本,而不是着眼于现在的利率。

2、利率市场化下,利率走高必然伴随着货币收紧,所以要考虑的不仅仅只是更高的利率,而是信贷收紧,你能不能贷到款的问题。

特别是房贷,现在针对房贷的要求和难度已经越来越高了,要有随时可能出现拒贷断贷的心理准备。

3、面对长期缺血的情况,一定要保证自己不会被流动性危机绊倒,重视自己的现金流健康状况,预防各种突发情况。

互动:原创不容易,希望大家多多支持我,为我留言、分享。新的货币环境,你看明白了吗?

菜鸟理财编辑/王萍
用户评论(170)
别默默地看了,发表一下你的意见吧~:)
虎虎生威 2018-04-16 14:05:35
货币供应紧张
牛奶泡泡 2018-04-16 06:52:25
货币政策新常态
手机用户6484 2018-04-16 06:38:03
大银行钱的利率都是国家说了算。
菜菜 2018-04-15 22:10:42
这风险,反正百姓躺着也会中枪
手机用户1363 2018-04-15 15:39:12
炸吧,反正倒霉的都是老百姓
手机用户1085 2018-04-15 14:56:02
大势所趋
酒店大全13403678266 2018-04-15 13:49:16
还是货币供应回归正常呀
手机用户5310 2018-04-15 12:47:45
安全第一,
手机用户8234 2018-04-15 11:45:39
三个利率
紫云 2018-04-15 11:37:12
小心谨慎
2018-04-15 11:03:57
不断地学习!不断地赚钱!
手机用户7410 2018-04-15 10:48:21
受益匪浅
手机用户1732 2018-04-15 09:40:33
安全第一啊!
柳之絮 2018-04-15 09:29:02
重视现金流,保证对突发事件的应对能力。
手机用户4428 2018-04-15 09:00:57
货币供应回归正常化
手机用户9133 2018-04-15 08:45:26
小心驶得万年
糖糖 2018-04-15 08:28:56
就让它炸吧
手机用户5806 2018-04-15 08:23:30
多加小心
手机用户7637 2018-04-15 08:12:19
中国的利率政策就要进行市场化改革,利率逐渐统一,最终由市场来决定。
好帮手 2018-04-15 07:52:48
货币新时代到来吗
手机用户6280 2018-04-15 07:18:30
货币新时代到耒。
手机用户2029 2018-04-15 07:16:03
看不太懂
手机用户1868 2018-04-15 07:03:35
利率供求,央妈控制。所以永远跟党走
来而不往非礼也 2018-04-15 06:53:09
还是一个放水行长
火树银花 2018-04-15 06:51:05
重视自己的现金流状态
路上的风景 2018-04-15 06:42:14
流动性收紧
手机用户8169 2018-04-15 05:49:43
市场化。
手机用户1362 2018-04-15 05:43:20
新官上任三把火
熊熊 2018-04-15 00:56:16
对我赞成,保险它就是姓保。说得好
偷着乐 2018-04-15 00:41:49
变相加息
海子 2018-04-15 00:23:05
哎老百姓难过啊
小鹿 2018-04-15 00:11:59
货币新时代到来!
jerry 2018-04-15 00:06:10
妈还是妈,不听话,看怎么收拾
施佳乐 2018-04-14 23:57:04
不算太懂!!
18108294139 2018-04-14 23:32:42
都在加息
手机用户3074 2018-04-14 23:18:59
通货膨胀了吧
手机用户6408 2018-04-14 23:12:10
货币新时代到来
手机用户1340 2018-04-14 23:10:18
看不太懂
手机用户1941 2018-04-14 22:25:37
没听出来
手机用户6653 2018-04-14 22:23:06
提高利率?
手机用户3813 2018-04-14 22:20:19
还是会稳健吧
手机用户4417 2018-04-14 22:16:38
稳健的货币政策
手机用户7709 2018-04-14 22:13:28
央妈要干啥
手机用户4759 2018-04-14 22:10:35
货币供应的多
手机用户1956 2018-04-14 22:07:50
货币紧缩?
国家烟草专卖局 2018-04-14 22:04:48
新货币时代到了
云行雨施 2018-04-14 22:03:28
放心吧不要转行
我的号 2018-04-14 22:02:16
炸药包啊
贝基 2018-04-14 22:01:10
喜欢这样有深度的文章,尽管我看不太懂!
须菩提祖师1988 2018-04-14 21:59:54
央妈出手
手机用户5271 2018-04-14 21:57:54
市场决定
2018-04-14 21:19:28
这是王炸
长河 2018-04-14 20:37:24
以前滥发货币高杠杆终于扛不住了
长河 2018-04-14 20:32:04
标题给力哈
手机用户6234 2018-04-14 20:27:20
易语破天机
来去无踪 2018-04-14 20:25:46
菜导懂得真多,
艾米 2018-04-14 20:24:39
密切关注吧。我们能怎样?
手机用户1813 2018-04-14 20:21:58
存了这么多年钱支知道基准利率
2018-04-14 19:31:58
重视自己的现金流,不要再加杠杆啦😊!
手机用户1952 2018-04-14 19:19:52
易掌门啥政策
小雨 2018-04-14 18:55:21
钱不是万能的
烟雨江南 2018-04-14 17:48:28
只要水龙头掐在央妈手上,所谓的自由,都是建立在央妈的管控之下。
手机用户4008 2018-04-14 17:42:27
银行一年存款利率都涨了点
手机用户4761 2018-04-14 17:29:17
经济不好,富太富,穷太穷
手机用户9358 2018-04-14 17:21:59
是不是意味着基准利率上升
nana 2018-04-14 17:20:12
基准利率会提吗
手机用户0895 2018-04-14 17:11:13
经济趋势不好
手机用户3321 2018-04-14 17:08:51
去产能,去库存,最后去杠杆,国家控制是必要的,否则房地产金融泡沫的后果不堪设想
手机用户1129 2018-04-14 16:21:12
学习了,还是不太懂,总之就是钱难挣了,也难借了。
独醉库 2018-04-14 16:04:30
会被兄弟舒服
手机用户2328 2018-04-14 15:52:02
活腻比较快,你快点快点
手机用户8131 2018-04-14 15:02:47
经济趋势不好
一只小菜鸟 2018-04-14 14:56:56
多看几遍,一下子不能理解
好帮手 2018-04-14 14:27:02
基淮利率就不能提高啊
过海夏 2018-04-14 13:48:06
永续债券 看上去是发行人占主动啊
yuu 2018-04-14 13:34:27
看不懂,才疏学浅!
趣成 2018-04-14 13:12:06
学习理财知识。
手机用户0753 2018-04-14 12:02:46
偶尔一个机会接触到菜鸟理财后就一发不可收拾了,瞬间圈粉,文章写的都不错,恶补理财知识,通俗易懂。
刘火6646 2018-04-14 11:54:58
跟着形势走
echo 2018-04-14 11:48:13
什么跟什么啊
白云苍狗 2018-04-14 11:35:07
观望一下
少尉 2018-04-14 11:24:55
进你我婆额
少尉 2018-04-14 11:24:50
咯各地敏敏给的
手机用户2641 2018-04-14 10:54:34
投资有风险
手机用户0860 2018-04-14 10:48:38
有必要观望一下
(☆_☆)香(*^_^*) 2018-04-14 10:41:52
持续观望
手机用户8875 2018-04-14 10:31:24
流动性很重要
手机用户5007 2018-04-14 10:29:59
保持流动性
醉酒的探戈 2018-04-14 10:28:59
干货满满
小华兰 2018-04-14 10:28:13
利率走高,重视现金流健康!
手机用户8732 2018-04-14 10:18:59
利率会涨!
理财菜鸟 2018-04-14 10:10:58
从始至终,基准利率就是晃点人的。
小熊winne打奶泡 2018-04-14 09:57:41
保持流动性,感谢菜导分析!
手机用户6730 2018-04-14 09:57:35
基准利率就不提高是吗?
E=mc² 2018-04-14 09:51:45
越来越难赚
日月至尊齐 2018-04-14 09:50:11
保持流动性很重要~
西希 2018-04-14 09:45:39
藏起来炸了
燃灯道长 2018-04-14 09:41:37
未来的路该怎么走
手机用户9271 2018-04-14 09:39:00
看过了!
2018-04-14 09:22:34
利率走高,债务也就高了